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顶级券商力荐最具投资价值5股
顶级券商力荐最具投资价值5股 更新时间：2010-6-2 0:06:05 宏源证券:受益新疆崛起
招商证券研究所 罗毅 作为新疆概念受益品种,宏源证券与其他新疆主题概念股相比,PE不到20倍,未来增长确定,价值低估明显,我们认为地域金融概念将助公司走出超越券商板块的个股行情,预计公司2010-2015年EPS分别为0.88元、1.10元、1.27元、1.71元、1.92元和2.13元。参考同期新疆概念股估值水平,公司当前不到20倍的PE完全没有体现其将受益于新疆崛起的发展前景,应当给予公司超越券商平均水平的25倍PE,目标价22元,给予强烈推荐的投资评级。 未来5年新疆经济换挡提速 刚刚召开的中央新疆工作会议指出,要全面推进新疆的经济、政治、文化、社会以及生态文明和党的建设,到2015年使新疆人均地区生产总值达到全国平均水平。目前新疆的人均GDP、收入等指标大幅落后于全国平均水平,在中央的明确指引和支持下,新疆将进入5年的快速追赶阶段。 新疆2009年GDP总量为4274亿元人民币,人均约为2917美元,较全国平均水平3679美元的差距在20%左右。如果2010-2015年全国人均GDP平均增速保持在8.5%,那么新疆要赶上全国的平均水平,未来5年的复合经济增速需达到12.8%,新疆人均GDP将从2900多美元增长至6000美元,增幅超过1倍。在经济发展的这一阶段中,资本市场的发展和居民的金融需求开始进入加速上升的时期。 从全国范围来看,新疆虽然总体经济产值偏小,但金融产业的基础结构相对不错。在此轮全国支持的投资建设中,金融业已经具备起飞的条件,尤其是证券产业。新疆人均存贷款余额和保费收入略微落后于全国平均水平,而证券交易量相对于GDP的比例仅为全国的一半,人均交易量为全国的38%,证券业的活跃程度远低于其他两个金融产业。那么,在此轮经济建设和金融发展的过程中,证券产业追赶和上升的幅度也将大幅超越其他产业。 独具优势的区域垄断券商 公司是国内第一家上市证券公司,也是新疆第一股,作为总部在新疆的证券公司,多年的精耕细作培育了深厚的地方关系网络和项目储备,业务牌照齐全,平台建设完善,资管和投行业务快速起步。控股股东建银投资的中央背景和深植新疆的地缘优势,将使公司成为最根正苗红的新疆板块受益股。 作为独具优势的新疆地区垄断券商,公司将伴随着新疆经济的起飞一同崛起,而经纪业务的强劲增长是业绩爆发的最重要推动力。公司2009年底拥有55家证券营业部和11家服务部,在2009年9月又获得在疆内11个市再新设11家营业部的资格。随着公司逐步将服务部翻牌成为营业部,公司将在新疆拥有43家营业部。公司2009年的手续费收入中,48%来自新疆地区,因受七五事件影响略有下滑,2008年新疆地区手续费收入占比达到57%。在当前竞争对手进入迟缓、公司新设营业部陆续开业并具有先行优势的情形下,疆内经纪业务市场份额有望从当前的60%进一步提升,垄断优势无可替代。 2009年新疆交易量与GDP的比值为0.96,是全国平均水平的一半。随着国家资源的投入,经济起飞必然带动证券市场的活跃和交易需求的增加,同时从全国各地涌入的人流、物流、资金流在此汇集涌动,其他地区的交易需求也将随之向新疆转移。考虑到我国整体尚处于证券化率提升的S曲线的加速阶段,金融纵深化程度将进一步提高,预计未来5年内新疆交易量与GDP的比值将逐步赶上当前全国1.9的水平,并最终提升至2.5。 新疆的佣金费率较东部沿海地区有大幅溢价。公司2008年整体佣金费率水平为0.16%,其中新疆地区为0.28%,其他地区为0.11%,2009年疆内和疆外地区分别下降至0.21%和0.1%,整体费率水平0.138%。我们认为,2009年新疆地区费率下降速度较快与七?五事件影响有关,但即使在快速下降后,相较于沿海地区,仍有大幅的溢价。 我们预计,在新疆经济起飞过程中,进入新疆的券商逐渐增多将导致竞争激烈使手续费率面临一定压力,但对于公司来说,仍将长期享有溢价优势。首先,经过2009年的非正常环境下的大幅下降,手续费率短期内将企稳;其次,根据证监会新设营业部的思路,乌鲁木齐等地的营业部密度较大,将引导券商向其他空白地带发展,从而使手续费竞争程度降低;再次,费率下降不可避免,但预计5年内仍将高于沿海地区50个基点以上。
天威视讯:盈利稳定 反弹可期 海通证券邓钦华 公司主要业务包括有线数字电视业务、有线宽频业务和节目传输业务等,是深圳有线网络运营龙头企业,荣获了2009广东上市公司最具投资价值10强、2009广东上市公司最具盈利能力10强等称号。在三网融合加速推进的背景下,公司加快了高清业务的推广和网络系统的升级,启动了深圳数字高清互动家庭计划,带动数字电视增值业务加快发展。到2009年底,公司拥有有线数字电视用户终端107.85万个,用户规模稳步扩大,2009年实现经营性现金流3.13亿元,是净利润的4倍,经营性现金流强劲。我们预计,公司高清互动业务在今年将出现更好的发展机遇,有望进入三网融合试点名单。 二级市场上,该股近期出现持续反弹,有望重回前期下跌缺口26元上方,考虑其兼具三网融合受益题材,投资者可适当关注。
启明信息:下档支撑力逐步增强 国都证券 杨仲宁 公司是A股市场唯一一家具备整车厂商背景的汽车电子提供商,同时也是国内唯一一家从事专门汽车业管理软件与汽车电子产品研发、制造和服务的高科技企业。背靠一汽集团,公司不仅在汽车业ERP软件、汽车电子、集成服务和数据中心等四大业务领域具备了技术优势,而且在下游销售和客户稳定性方面具备优势。本次通过配股募集资金投向数据灾备中心扩建项目后,有望在未来几年内为公司贡献稳定的利润来源。 二级市场上,该股前期随大盘大幅调整,不过近期逐渐走稳,下档支撑力有趋强之势,可逢低积极关注。
东信和平:反攻时机渐趋成熟 华融证券 沈刚 公司专业从事SIM等智能卡及相关产品与技术的研发和销售,随着物联网、第三代移动通信和基于无线射频技术的发展,尤其是其中的移动支付概念的发展,将会给智能卡行业带来巨大的市场潜力和拓展空间。智能卡是公司最主要的业务之一,多年来公司通过引进智能电子标签芯片封装技术和智能电子标签天线制造技术,生产拥有国内自主品牌的高品质超高频RFID产品,其他如社保卡、银行磁条卡、EMV芯片等产品产量也大幅提升,公司业绩有望连续增长。 二级市场上,该股近期连收三阳,量价配合默契,反攻时机渐趋成熟,建议投资者逢低关注。
莱茵生物:具备强烈上攻意愿 国元证券姜绍平 公司地处国内最大的植物资源省份之一广西,是行业里国内有能力生产最齐全品种植物提取物的企业之一,已经掌握200多种植物提取物的生产技术,其中60多个产品经国外独立检测机构严格检测,可以视市场需求情况迅速灵活调整生产品种,具有领先于行业的市场应变能力。 二级市场上,该股除权后变身为小盘中价股,近日巨量换手,走出强势V型反转形态,显示有机构资金活动迹象,技术上MACD呈现金叉之势,后市仍具强烈上攻意愿和涨升动能,具备交易性机会,建议逢低积极关注。